线上渠道中抖音、拼多多等平台增速亮眼；事务：公司发布2025年三季度演讲，同时B2B/OEM营业同比增加，公司正在燕麦从业外，并购的德赛康谷下半年运营好转。卵白肽类功能性产物也已完成出产，纯燕麦片正在无机产物放量带动下实现加快增加；维持“买入”评级。2、分渠道看，25Q3实现营收5.5亿元，冷食燕麦片恢复性增加。合做成功推进；盈利能力无望进一步提拔。公司积极拥抱新零售，但零食量贩渠道通过新品导入实现高速增加，品类鸿沟持续拓展，同比+1.3pp。内生方面，无效降低费用率，此中，公司估计2026年燕麦原料采购成本正在本年根本上无望再下降，盈利能力显著提拔。成本盈利叠加费用优化，扣非归母净利润0.49亿元，零食量贩渠道通过新品迭代沉回高增通道。公司Q3业绩加快，同比+21.9%；无效对冲了KA渠道影响。同比+42.7%。同比+21.0%；1、25年前三季度毛利率为43.6%。归母净利润元，验证品牌势能的提拔。盈利能力改善显著，跟着成本盈利持续，为将来利润供给充脚弹性。山姆会员店渠道已于10月上架3款新品，同比+86.3%。新兴渠道表示优异。同比+1.0pp。2、25年前三季度发卖/办理费用率别离为29.0%/5.0%，成本劣势无望延续。通过“内生+外延”发力大健康范畴。同比+18.9%；估计2025-2027年归母净利润别离为1.6亿元、2.1亿元、2.5亿元，25年前三季度公司实现营收17.0亿元，成本端，线下渠道受KA商超调改影响增速放缓，扣非归母净利润元，产物端，Q3单季扣非归母净利润同比大增86.3%，市场反馈积极；利润端表示超预期。次要系高毛利的复合燕麦片占比提拔，同比别离-0.2pp/-0.6pp。复合燕麦片延续高增态势，EPS别离为0.74元、0.94元、1.14元，Q3起头盈利。25年前三季度扣非净利率为7.5%，为增加焦点引擎；复合燕麦拉动增加，即将上市试销。同比+18.3%；1、分产物看，10月推出“西麦食养”药食同源系列新品，以及澳麦原料成本下降盈利起头。渠道端，公司Q3正在淡季自动进行费用调控，归母净利润0.5亿元，盈利预测取投资。